因而进一步加大开放的力度十分重要。

赵晓认为，造成此类意识和行为盛行的原因，在于相当多的国人缺乏一种信仰:不信神，不信鬼，不信天命，不信末日审判，当然更不信天堂地狱……什么都不信的人，只能信自己。其中的秘密在于:那些虔诚的清教徒，虽然可以说是世界上最热衷于积累财富的人，但是他们追求财富并非仅仅为了自己的私利，更多地是为了"荣耀上帝"，并使自己死后可以进入天堂。

在谈到经济运行的调节手段时，厉老师提出，除去行政调节、经济调节和法律调节之外，还需要有道德伦理方面的调节……我记得此前一年在北大中关园历老师家中聊天时，厉老师也跟我讲过同样的意思…… 在我看来，市场经济要想正常、规范、有效地运行，要想对社会起到更加积极正面的作用，仅靠自由竞争、优胜劣汰是远远不够的，还必须有一种多数社会成员认可并自觉自愿地去遵循的道德伦理。市场经济会逼着大家去竞争，所以它是一个有效率的经济制度。这样的财富伦理，使得清教徒在追求财富时，目标和手段不再是分裂的，而是一致的。在许多国人的心目中，似乎市场经济就等于发财，而发财是可以不择手段的……正是这种"市场伦理"，导致不靠劳动创造财富，靠官商勾结、恶意转移社会财富的方式致富，和在市场交易中不讲诚信、靠坑蒙拐骗致富之类的行为司空见惯、比比皆是只有数据真实可靠，才有可能让各级决策者做出正确的判断。

如果由于种种原因，各级统计部门在提供数据上出现明显的瑕疵，往轻里说，是对国家的不负责任，对老百姓的不负责任。往重里说，是对国家和人民的犯罪…… 期望我们的各级统计部门凭良心办事，负起自己的责任，真正做到随时为国家和人民提供真实全面可靠的统计数据。中国社科院学部委员余永定的保六建议，在财经政策界引起热烈的争论。

在中国大鱼是国企，小鱼就是民企。在这种情况下，资金大量浪费，这才是我们的真正问题。现在不让搞风险组合，大家不敢涉足长期投资，多是玩短期的，怕承担风险，这是我们最不希望看到的情况。谁去给他们贷款？就是那些高风险偏好的金融机构。

很早以前，我有一个硕士学生卢峰，她的硕士论文写的是，中国经济里面存在漏损效应。央行的通胀管理也比较好。

包商银行的教训要汲取。可是，抓进监狱以后他就破罐子破摔，更不还钱了：你判我10年，我的公司一分钱不用还了，你就看着办吧。高风险与低风险打包组合，比如组成一个产品阳光100卖给民众。中小民营企业一次贷款只需要500万、1000万，走的流程和贷款5个亿是一模一样，管理成本是一样的，而收益却只有百分之一、二。

事实上，长期来说发展直接融资，是控制全社会杠杆率的最有效效果。资管新政主要有下面几项内容： 一是银行的表外业务转至表内管理，目标是降低杠杆率。我们有些处理的显得太草率。还有小型股份制银行，这些中小银行没有什么存款，资金全部是拆借来的，其他金融机构不给他拆借就可能倒闭，现在工商银行接管了。

四是清除股权和债权投资产品的期限错配。杠杆率高是不是就一定有问题？比如一个公司有股票，公司觉得未来增长前景好，再发一些股票稀释每个人手中的股票。

P2P是存在问题，里面有不少骗子。从1992年以来，中国存在明显的经济周期。

因此，小贷公司帮银行找客户、做担保、控风控，这就是助贷。如果没有2016年的刺激政策，2011 – 2015年的景气下降期也许还会持续一段时间，但2014、2015两年的增长速度已经非常低了。杠杆率的问题，地方政府和国有企业的负债太高才是关键。实际上，这对生产力是一种破坏，对社会稳定也是破坏。正确认识中国的杠杆率问题 我们要正确认识中国的杠杆率问题。由此来看，把中国经济的增长减速完全归因于结构调整的说法是不正确的。

之所以最后一次景气下降期推迟到2010年之后，是因为2008年实施的四万亿计划让前一波景气上升期延续了两年。三是清理各种资金通道，限制一些高风险的通道业务。

股灾影响信心，汇改造成资金大规模外流。中国主要靠间接融资，杠杆率比较高。

各种资金池被取消，金融机构没办法打包风险。这种情况下，政府部门在2016年年初开始加强资本管制，并实施积极的财政和货币政策，当年发行地方政府国债6万亿元，央行也首次主动实施大规模扩表，社融扭转了上年下降的状况，比上年增加11.3%。

如果要提高一池鱼的产量还得多投食，大鱼吃饱了，小鱼才能吃到食。如果以这样的角度来看待货币，这个国家经济保持一定的增长速度，发货币没问题，能够让那些生产力比较高的部门得到融资，经济增长速度会更快。然而，2018年上半年出台的资管新政，没有很好地实现这个目标，却对民营企业起到了反向的结果。高风险偏好的金融机构，如中小银行、网贷机构、小额信贷公司等，拿不到大客户，只能去发展中小民企的业务，他们的高风险偏好刚好和中小民企的高风险相匹配。

然而，争论双方还没有把过去两年经济增长减速的原因说清楚。结构调整的确让中国的经济增长速度下了一个台阶，但我们也不能忽视周期性因素的影响。

表外业务不受资本充足率的管制，杠杆率会非常高，风控不完善，转入表内管理，既可以降低杠杆率，也可以加强风控。国有企业很容易拿到便宜的资金，拿到资金之后他也用不了这么多资金，然后就通过影子银行或者市场里的委托贷款、信托等方式转移到民营企业那里，这在过去是普遍的。

P2P本来是给投资者和用钱的人做的一个平台，但只收手续费赚钱太慢，只有极少数做的非常标准，大多数公司都做个资金池，拿着钱自己去投资，风险很高。然而，中国经济在2015年发生了较大的波动。

老百姓在银行买资管产品，觉得银行必须保本，所以存在刚性兑付问题。我们的钱基本上都在银行里存着，影子银行的业务没了，银行的钱流不到直接融资那部分去。去杠杆本来也要朝这个方向努力，要去国有企业杠杆、去地方政府杠杆，但结果恰恰管住了民营企业的资金来源。二是风险偏好比较高的金融机构或者业务大大受到限制甚至取消。

美国杠杆率低，因为直接融资多。汇改是在不恰当的时候做了一件正确的事情。

他让Lehman Brothers破产，其他的一律要救。没有人喜欢地方政府投资，但在现阶段，地方政府投资仍然是经济下行期最有效的办法。

后果之二是货币传导机制几乎失效。国有企业、特别是大型国有企业的资金有保障，但是它们的资金利用效率比民营和FDI企业要低三分之一。